COVID-19

Det, som længe lignede en lokal kinesisk virus, udviklede sig i løbet af marts pludselig til en global pandemi, og COVID-19 sætter nu sine tragiske, menneskelige spor verden over. Virussen har udviklet sig til at være en global sundhedskrise, der også har sat sine dybe økonomiske spor i verdensøkonomien.

Den meget hurtige og uventede udvikling skabte en stor frygt og panik på de finansielle markeder, hvor eksempelvis de 500 største amerikanske selskaber i S&P 500-indekset oplevede et samlet kursfald på 33,9% fra toppen den 19.februar 2020 til det niveau, som indekset bundede i den 23. marts 2020. Et så hurtigt og kraftigt kursfald er aldrig blevet registreret før.

Hvad der skal ske på den korte bane, er umuligt at spå om, men vi er ikke i tvivl om, at det nuværende kursniveau på aktiemarkedet er et attraktivt niveau at købe op på for den langsigtede investor. Det skal dog stadig være under hensyntagen til, at det skal være med en tidshorisont på minimum fem år, og at man skal kunne tåle de løbende kursudsving både økonomisk og mentalt.

Vi investerer fortsat ud fra princippet ”spredning er redning”, og vi har som altid fokus på kvalitet i de enkelte investeringer. På den måde får man skabt en portefølje, man kan leve med i både med- og modgang, og med en mulighed for at opnå et attraktivt, langsigtet afkast.

Kvartalsrapporten er lidt anderledes denne gang, da en gennemgang af den økonomiske udvikling i de enkelte regioner i det forgangne kvartal er mindre vigtig i denne situation, da det essentielle investeringsmæssigt er COVID-19 påvirkning på verdensøkonomien og de finansielle markeder, samt hvordan man som investor skal agere i en sådan situation.

Desuden er vi i gang med at lave et nyt setup for vores fremtidige Kvartalsrapport, samt overveje brug af videoindslag i denne forbindelse.

Du kan læse hele rapporten ved at klikke her

Økonomiske udsigter

2019 har generelt været et lærerigt år for investorerne. Der har været flere perioder, hvor frygt og nervøsitet har været meget udbredt, og man som investor har kunnet lade sig rive med af den dårlige stemning og sælge alle sine aktier, og dermed glemme én af de vigtigste investeringsmæssige læresætninger: ”Der er større risiko ved at være ude af aktiemarkedet end være i aktiemarkedet”. Dette skyldes, at aktiemarkedet afspejler den værditilvækst der generelt sker i samfundet, og derfor vil aktiemarkedet stige over tid. 2019 har således været et år, der typisk har belønnet den tålmodige og langsigtede investor, hvilket vores kunder har fået glæde af.

Den økonomiske vækst i verdensøkonomien har i 4. kvartal 2019 stadig befundet sig på et forholdsvis beskedent niveau, men flere økonomiske indikatorer i flere af de store økonomier herunder de fremadrettede indikatorer, så som indkøbschefernes forventninger (PMI), har i løbet af 4. kvartal enten stabiliseret sig eller udvist en stigende tendens. Der er således ikke noget der umiddelbart tyder på, at verdensøkonomien skulle være på vej ind i en ny økonomisk recession. Tværtimod tyder det på, at verdensøkonomien er på vej op i et lidt højere økonomisk væksttempo ind i 2020, specielt hvis første del af handelsaftalen mellem USA og Kina som planlagt underskrives den 15. januar 2020, og de videre forhandlinger ikke går i hårdknude. Behersket økonomisk vækst i kombination med et fortsat lavt renteniveau bør grundlæggende favorisere risikofyldte aktiver i 2020.

Aktiemarkedet

Vi er således af den opfattelse, at investorerne ved indgangen til 2020 bør have en aktieandel, der er tæt på investors langsigtede målsætning, da aktier i vores optik ikke forekommer dyrt prisfastsat, og der er udsigt til en fortsat fremgang i verdensøkonomien i 2020. Den politiske risiko er steget siden handelskrigens begyndelse, hvilket kan give nogle større udsving på de finansielle markeder gennem 2020, ligesom vi oplevede i 2019, men det er vores vurdering, at den langsigtede og tålmodige investor kan se frem til at blive belønnet med positive aktieafkast i 2020 i niveau 5-10% p.a., hvis der ikke indtræffer en større uventet hændelse.

Obligationsmarkedet

Selv om obligationer umiddelbart virker som en trist investeringsmulighed, er det fortsat vigtigt, at investorer ikke påtager sig en uhensigtsmæssig risiko i jagten på afkast, da investering i aktier og andre mere risikofyldte aktiver skal betragtes som en langsigtet investering.

Du kan læse hele rapporten ved at klikke her