Kvartalsrapporten for 1. kvartal 2025 er nu offentliggjort
Første kvartal af 2025 er gjort op, og i den forbindelse gør Johnny Madsen, partner og investeringschef, status på en periode, hvor særligt én faktor har præget de finansielle markeder: Donald Trumps udmeldinger om toldsatser.
Trumps toldretorik skabte uro og kursfald
I starten af kvartalet var forventningen, at Trump ville bruge varslede toldsatser som forhandlingsværktøj. Men i løbet af februar ændrede retorikken karakter, og markederne reagerede derefter.
Den amerikanske økonomi, som Trump overtog, var i solid form – med høj vækst, lav arbejdsløshed og konkurrencedygtige selskaber. Derfor vurderes timingen for indførelse af nye toldsatser som uhensigtsmæssig og potentielt skadelig. Ifølge Johnny Madsen har de finansielle markeder reageret rationelt på udmeldingerne, og der spores stigende bekymring for en amerikansk recession.
Europa trækker i en anden retning
Mens retorikken i USA har skabt bekymring, ser billedet en smule anderledes ud i Europa. Tyskland er i gang med en massiv vækstpakke, og inflationen er kommet så meget under kontrol, at ECB allerede har sænket renten to gange – og forventes at gøre det igen i april. Det har givet et mere positivt afkastbillede i Europa sammenlignet med USA.
I en tid med modstridende signaler og høj usikkerhed anbefaler vi, at man som investor fastholder en balanceret tilgang og holder sig til sin langsigtede strategi. Verdensøkonomien har historisk haft en stærk evne til at tilpasse sig – også i perioder med politiske forstyrrelser.