Tredje kvartal af 2025 har været præget af bemærkelsesværdige bevægelser og skiftende dynamikker. Efter at USA, EU og Kina indgik nye toldaftaler i juli, blev frygten for en økonomisk nedtur afløst af optimisme, og både aktie- og obligationsmarkederne reagerede positivt.

Johnny Madsen, partner og investeringschef, gør status i den nye kvartalsrapport.

Koncentrationsrisiko i det amerikanske aktiemarked
De store institutionelle investorer har i store dele af 2025 haft en aktieandel, som har været lavere, end de historisk har haft. Den forøgede politiske risiko i form af Donald Trumps toldpolitik har været stærkt medvirkende til denne beslutning. Efter toldaftalerne begyndte at falde på plads, har disse investorer gradvist forøget deres aktieandel, primært gennem indeksbaserede investeringer med fokus på det amerikanske aktiemarked.

Dette har skabt en markant koncentrationsrisiko i S&P-500 indekset. De 5 største amerikanske selskaber (Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet og Amazon) udgør nu omkring 30% af indekset. Til sammenligning udgjorde de i perioden 1989-2022 typisk mellem 10-15%.

Større afkastpotentiale i danske aktier
Det er et faresignal, at så få aktier fylder så meget i verdensindekset, hvilket vi i F&I er meget opmærksomme på. Derfor har vi været tilbageholdende med at forøge vores indeksbaserede udenlandske aktieinvesteringer.

I en mere uforudsigelig verden forekommer det paradoksalt, at investorerne er søgt over mod mere cykliske aktieinvesteringer og væk fra kvalitetsselskaber i 2025. Med den nuværende store forskel i prisfastsættelsen mellem amerikanske og danske aktier, taler det i vores optik for, at danske aktier fremadrettet bør have et større afkastpotentiale end amerikanske aktier.

Vi er af den overbevisning, at en investering i kvalitetsselskaber vil sikre investorerne et både godt og mindre risikofyldt afkast på den lange bane. Det er baggrunden for, at vi ikke har ændret på vores overordnede investeringsstrategi.

Andet kvartal af 2025 har været præget af store udsving og markante begivenheder. Trods dette sluttede de fleste aktiemarkeder kvartalet med et positivt afkast. Johnny Madsen, partner og investeringschef, gør status i den nye kvartalsrapport.

Trump sendte markederne på rutsjetur – men de rettede sig igen
2. april lancerede Donald Trump sit toldudspil under overskriften ’Liberation Day’ med væsentligt højere toldsatser end forventet. Det førte til fald på over 10% på aktiemarkederne og stigende amerikanske renter.

Efter pres fra økonomiske støtter pausede Trump midlertidigt toldsatserne og anlagde en mere forsonende retorik, hvilket fik markederne til at rette sig. Trods yderligere uro, herunder en militær konflikt mellem Israel, USA og Iran, endte kvartalet med positive afkast på både aktier og obligationer. Den tålmodige investor er igen blevet belønnet.

Verdensøkonomien er robust over for uventede begivenheder
OECD vurderer, at en gennemsnitlig amerikansk toldsats på knap 15 % primært vil påvirke væksten i det kommende år, mens den langsigtede effekt vil være begrænset. Samtidig har ECB sænket den ledende rente til 2,0 %, og inflationen i Euroområdet er nu på det ønskede niveau. Det understreger, at man som investor skal være varsom med at overvurdere effekten af enkeltbegivenheder, da verdensøkonomien er robust over for de fleste uventede stød.

Som investor betyder det, at den rigtige beslutning ofte er at forblive investeret. 

Læs hele rapporten for 2. kvartal 2025 her

Første kvartal af 2025 er gjort op, og i den forbindelse gør Johnny Madsen, partner og investeringschef, status på en periode, hvor særligt én faktor har præget de finansielle markeder: Donald Trumps udmeldinger om toldsatser.

Trumps toldretorik skabte uro og kursfald

I starten af kvartalet var forventningen, at Trump ville bruge varslede toldsatser som forhandlingsværktøj. Men i løbet af februar ændrede retorikken karakter, og markederne reagerede derefter.

Den amerikanske økonomi, som Trump overtog, var i solid form – med høj vækst, lav arbejdsløshed og konkurrencedygtige selskaber. Derfor vurderes timingen for indførelse af nye toldsatser som uhensigtsmæssig og potentielt skadelig. Ifølge Johnny Madsen har de finansielle markeder reageret rationelt på udmeldingerne, og der spores stigende bekymring for en amerikansk recession.

Europa trækker i en anden retning

Mens retorikken i USA har skabt bekymring, ser billedet en smule anderledes ud i Europa. Tyskland er i gang med en massiv vækstpakke, og inflationen er kommet så meget under kontrol, at ECB allerede har sænket renten to gange – og forventes at gøre det igen i april. Det har givet et mere positivt afkastbillede i Europa sammenlignet med USA.

I en tid med modstridende signaler og høj usikkerhed anbefaler vi, at man som investor fastholder en balanceret tilgang og holder sig til sin langsigtede strategi. Verdensøkonomien har historisk haft en stærk evne til at tilpasse sig – også i perioder med politiske forstyrrelser.

Læs hele rapporten for 1. kvartal 2025 her.

Rikke Lundø er tiltrådt som BackOffice medarbejder hos Formue- & Investeringspleje.

Med mere end 25 års erfaring fra banksektoren har hun gennem sin karriere arbejdet med alt fra kundeservice til office support.

Hos Formue- & Investeringspleje skal Rikke bidrage med en bred vifte af opgaver inden for backup og support, herunder kunderegistrering, udsendelse af formueaftaler og rapportering.

Rikke lægger stor vægt på en god og nær relation til vores kunder. Hun har fokus på at sikre, at de bagvedliggende processer forløber effektivt og præcist – til gavn for både kunder og rådgivere. Med sit skarpe blik for detaljen bidrager hun til at skabe tryghed og overblik i kundernes samlede oplevelse.

Vi byder varmt velkommen til Rikke.

Hos Formue- & Investeringspleje A/S er der blevet sat punktum for 2024 med kvartalsrapporten for 4. kvartal 2024. Johnny Madsen, partner og investeringschef, ser tilbage på det forgange kvartals udfordringer, udvikling og muligheder på investerings- og obligationsmarkedet.

Som altid kommer vi omkring alt fra inflations- og renteudviklingen og aktiemarkedet til verdensøkonomiens vækst og centralbankernes udfordringer – og meget andet.

»Med udsigt til en fortsat rimelig økonomisk vækst i verdensøkonomien, en inflation, der efterhånden er ved at være styr på, samt fortsatte rentenedsættelser fra specielt Den Europæiske Centralbank, er kimen lagt til endnu et fornuftigt år på de finansielle markeder i 2025. Dog skal man som investor være opmærksom på, at der pt. er meget høje indtjeningsforventninger til de amerikanske aktier, og i særdeleshed til de store IT-relaterede selskaber.«

2024 var et svært år for de danske aktier

I 2024 opleve danske aktier et fald på -13 %, primært grundet Novo Nordisks skuffende forsøgsdata for CagriSema, deres kommende vægtabsmedicin. I vores optik er CagriSema dog ikke et fejlslagent projekt.

»Novo Nordisks fremtid ser i vores optik fortsat meget lys ud, mens der er plads til forbedring i deres kommunikation med aktiemarkedet,« bemærker Johnny Madsen.

Danske aktier har historisk set leveret solide afkast og er fortsat en vigtig del af en veldiversificeret portefølje.

Fokus på 2025

Trods de udfordringer, der har præget 2024, forventes 2025 at blive et år med stabil økonomisk vækst og lavere inflation. Denne udvikling, kombineret med centralbankernes rentepolitik, giver gode muligheder for investorer, der forbliver opmærksomme på markedsudviklingen.

På rentesiden forventes der fortsat rentenedsættelser fra Den Europæiske Centralbank i løbet af 2025. Derfor skal man som investor primært forvente, at det er de korte renter, som vil falde i Euroområdet og Danmark i 2025, mens de lange renter ikke forventes at falde nævneværdigt.

Læs hele rapporten for 4. kvartal 2024 her.

Leise Bredahl er tiltrådt som Senior Formuerådgiver hos Formue- & Investeringspleje.

Med sine mere end 30 år i finans- og banksektoren kommer hun med en solid og værdifuld erfaring indenfor formue-, pensions- og investeringsrådgivning.

Leise har en stærk ekspertise på pensionsområdet, da hun er uddannet på Forsikringsakademiet og således kan tilbyde kunderne et skarpt samlet formueoverblik og en helhedsorienteret personlig rådgivning.

Leise lægger stor vægt på en god og nær relation til vores kunder. Med udgangspunkt i kundens ønsker og drømme har hun fokus på at skabe værdi, overblik og tryghed.  Hun kommer til at yde værdifuld rådgivning for en bred portefølje af kunder.

Vi byder varmt velkommen til Leise.

Benjamin Hansen er tiltrådt som Chief Relationship Manager. Med sine mere end 25 år i finans- og banksektoren kommer han med solid og værdifuld erfaring med akkvisition i Wealth/Private Banking segmentet.

Benjamin er en stærk tilføjelse til teamet, hvor han i rollen som Chief Relationship Manager med skarpt overblik, kundefokuseret tilgang og tillidsskabende relationsopbygning vil skabe værdi for både os og vores kunder.

Benjamin Hansen kommer til at dyrke relationen til nye og bestående kunder overalt på Sjælland.

Mia Sewerin er tiltrådt som Back Office-medarbejder. Hun har 18 års erfaring med Office support i banksektoren.

Mia har et stærkt overblik over rapportering, dataregistrering samt kvalitetssikring af bagvedliggende processer, som vil gavne virksomhedens forretningsområder.

Vi byder varmt velkommen til Benjamin og Mia.